Devlet altın ticaretinin meşhur opak dünyasında, en büyük alıcıların kim olduğu her zaman hemen belli olmaz. Para otoriteleri o kadar büyük oyuncular ki, bazı Avrupa merkez bankalarının birlikte sattığı 1990’larda ve 2000’lerde fiyatların düşük olmasının bir nedeni de, ellerini göstererek tüm piyasayı çarpıtabiliyorlar.
Ancak, reklamı yapılan alıcılar arasında net bir ortak nokta var: hepsi ciddi sorunları olan ülkelerden. TL’si Eylül ayına göre yüzde 52 düşen Türkiye, aynı dönemde altın varlıklarına 95,5 ton ekledi. Mısır 44.8 ton alırken sterlin %20 düştü. Hindistan’ın 40.5 tonluk alımı, rupinin %8.7’lik iki katıyla dengelendi. Irak dinarı dolar karşısında sabit, ancak borcunu temerrüde düşmeye karşı koruyan temerrüt swapları, 33.9 ton metal satın aldıktan sonra bile Eylül ayında yaklaşık %9’a yükseldi.
Bu garip bir durum. Merkez bankasının hazinesinde külçe biriken, yatırımcılara hükümetin akıllı ve güvenilir bir borçlu olacağına dair her zaman güçlü bir sinyal olmuştur. Bununla birlikte, hiçbir miktarda altın alımı, mali açıdan esnek olmayan Mısır hükümetinin iyi bir kredi olduğuna kimseyi inandıramaz. Şu anda %4.2 getiri sağlayan 10 yıllık ABD Hazinesi de sıfır faizli metalden çok daha iyi bir teklif gibi görünüyor, özellikle de şimdi altın artık toplam devlet borç getirilerinden daha iyi performans göstermiyor.
Külçenin bir birincil avantajı vardır: tahvillerin aksine, sizi güvenilmez bir karşı tarafa bağlamaz. Bir zamanlar, ABD hükümet borcu en zor para birimiydi ve risksiz bir yatırımdı. Ardından, Şubat ayında, Rusya merkez bankasına yönelik koordineli yaptırımlar, bilançosundaki 498 milyar dolarlık rezervin çoğunu buharlaştırdı. Bloomberg News geçen hafta Avrupa Birliği’nin şimdi bu parayı Ukrayna’nın yeniden inşası için ödeme yapmak istediğini bildirdi. Kimseye güvenmediğiniz bir dünyada kendinizi metalle korumanız mantıklı.
Bu açıdan bakıldığında Türkiye ve Mısır’dan yapılan alımlar ön plana çıktı. Her iki ülke de Amerika Birleşik Devletleri’nin başlıca müttefikleri olmasına rağmen, hükümetleri kendilerini giderek daha otoriter güçlerle daha rahat buldukça, son on yılda ilişkilerin dramatik bir şekilde kötüleştiğini gördüler. Uluslararası ilişkilerin önündeki yol, on yıllardır olduğundan daha belirsiz. Merkez bankası rezervlerinin herhangi bir ülkeyle bu kadar sıkı ilişkilere bağlı olmaması sadece bu dünyada anlamlıdır.
Bu küçük devletlerin davranışları, aynı zamanda piyasadaki en büyük alıcıların kimliğine dair de bir ipucu. İlan edilen alıcılar, Eylül çeyreğinde alınan 400 tonluk merkez bankalarının sadece 120 tonunu temsil ediyor, ancak diğer adaylar hakkında en fazla cari fazla veren ülkelere bakarak iyi bir fikir edinebilirsiniz. (Sonuçta bu tür fazlalar, hükümetlerin döviz rezervlerini satın almak için kullandıkları bakiyelerdir.) Büyük ölçekli külçe alımını onlarca yıl önce durduran Avrupa dışında, en büyük oyuncular, ABD ile ilişkileri kötüleşen ülkelerin tümü çünkü çünkü bugünün: Çin Rusya ve Suudi Arabistan.
Doların dünyadaki en önemli değişim aracı olarak rolü hala tartışılabilir değil. Uluslararası Ödemeler Bankası’na göre, bu yıl döviz işlemlerinin yaklaşık %88’i doları içeriyor. Ancak, merkez bankası rezervlerindeki payı 2016 sonunda %65’ten bu yılın başında %59’a hızla düşüyor.
Bu, Fransız bankalarını ABD yaptırımlarına boyun eğmeye zorlamak, Hong Kong politikacılarını banknot yığınlarıyla ödemeye zorlamak veya Rusya’nın rezervlerini ABD’den bloke etmek anlamına gelse de, Washington’un son yıllarda kendi para birimi üzerindeki egemenliğine ilişkin giderek artan saldırgan görüşünün bir sonucudur. küresel ekonomi.
Böyle bir durum altını cazip bir alternatif gibi gösteriyor. Ancak riskler var. Venezuela şu anda Londra’da fiili başkanının mı yoksa siyasi rakibinin mi şehrin banka kasalarındaki külçe rezervlerinin kontrolünü ele geçirmesi gerektiğine dair bir dizi davada üç yıl geçiriyor. Şimdiye kadar, İngiltere hükümeti tarafından tanınan muhalefet lideri Juan Guaido galip görünüyor. Zombi kıyameti geldiğinde altın sizi kurtarmaya yetmeyebilir.
Bloomberg Opinion’dan daha fazlası:
Para, hiç beklemediğiniz bir anda altın üzerinde sallanır: David Fecking
Gold’un Garip Davranışı, Başvurusu Olmadığını Gösteriyor: Jared Delian
Rusya’nın Harcadığı Para: Matt Levin
Bu sütun, editör ekibinin veya Bloomberg LP ve sahiplerinin görüşlerini yansıtmayabilir.
David Fickling, Bloomberg Opinion’da enerji ve emtiaları konu alan bir köşe yazarıdır. Daha önce Bloomberg News, Wall Street Journal ve Financial Times için çalıştı.
Bunun gibi daha fazla hikaye şurada mevcut: bloomberg.com/opinion
More Stories
ENNISMORE, HYDE BODRUM ile Türkiye’nin ilk yaşam tarzı oteline imza attı
Ankara’dan Budapeşte’ye Popülistler Popülaritesini Nasıl Koruyor?
Erdoğan’ın dış politikasının odak noktası iç politika etrafında dönüyor.