Deutsche Bank: Türk ekonomisi keskin bir düşüş yaşamadan dengeyi yeniden kurabilir

Deutsche Bank’a göre Türkiye’de önümüzdeki aylarda enflasyon oranlarında önemli bir düşüş ve keskin bir düşüş olmadan ekonomide yeniden dengelenme görülmesi muhtemel.

Haziran ayında yıllık enflasyon beklendiği gibi düşüşe geçerek yüzde 71,6’ya geriledi ve aylık enflasyonda belirgin bir yavaşlama yaşandı.

Türkiye merkez bankası gösterge faiz oranını değiştirmedi ve Mart ayında faiz oranlarını 500 baz puan veya beş yüzde puan artırarak %50’ye yükselttiğinden beri enflasyon beklentilerinin kötüleşmesi durumunda harekete geçeceğine söz verdi.

Yetkililerin cumhurbaşkanlığı ve parlamento seçimlerinin ardından yıllardır uyguladığı düşük faiz politikasını tersine çevirmesiyle para politikası Haziran 2023’ten bu yana 4.150 baz puan sıkılaştırıldı.

Deutsche Bank Orta ve Doğu Avrupa, Orta Doğu ve Afrika araştırma başkanı Hans Christian Vitoska, Türkiye’nin ekonomik yeniden dengelenmenin ilk aşamasını tamamladığını ve şimdi ikinci aşamaya girdiğini söyledi.

Vituska, merkez bankasının geçen Mart yerel seçimleri öncesindeki faiz artırımını “güçlü bir mesaj ve oyunun kurallarını değiştirecek bir gelişme” olarak nitelendirdi.

AA muhabirine yaptığı açıklamada, “Bu adım radikal bir değişimi temsil ediyor, yerli ve yabancı yatırımcılar liranın değerinde düşüş bekliyordu ancak Merkez Bankası’nın faiz artırımı bu keskinliği açıkça gösterdi. Liranın değerindeki düşüş stratejilerinin bir parçası değildi.”

Yıllık enflasyon oranı Mayıs ayındaki %75,45 seviyesinden Kasım 2022’den bu yana en yüksek seviyeye geriledi.

Geçtiğimiz ay yaşanan düşüş, merkez bankasının politikasını yakın zamanda gevşetebileceğine dair bazı beklentileri artırdı; Goldman Sachs, lira üzerinde artan baskı nedeniyle önümüzdeki Eylül ayında faiz oranlarını düşürmeyi bekliyordu.

Ancak Türkiye Merkez Bankası Başkanı Fatih Karahan’ın bu ayın başında bu hamleye karşı çıktığı görüldü.

Karahan, “Talepte dengelenmenin ve fiyatlara yansımasının sinyallerini görüyoruz” diye konuştu. “Vaktivitenin yüksek olduğu bu dönemde tek bir veri noktasından sonuç çıkarmak sağlıklı değil. Merkez Bankası’nın kararlılığı ve temkinliliğiyle hareket ediyoruz. .”

Merkez Bankası enflasyon oranının yıl sonuna kadar %38’e ulaşmasını bekliyor.

Deutsche Bank’tan Vitoska, “İç talepteki yavaşlama, baz etkileri ve liranın son dönemdeki istikrarı nedeniyle enflasyonun yıl sonunda yüzde 40 civarına ulaşmasını bekliyoruz” dedi.

Witowska, “İkinci aşamanın bir parçası olan asıl soru, enflasyonu yüzde 20’ye çıkarmaktır. Bu bir sonraki adımdır ve bu zorlu bir süreçtir çünkü neredeyse yıl sonuna kadar yüzde 40’a ulaşılacak.” dedi. Merkez bankasının sıkı bir parasal duruş sürdürmesinin hayati önem taşıdığını da sözlerine ekledi.

Benzersiz durum

Ekonominin ikinci aşamada yavaşlamaya tanık olacağını ve merkez bankasının nasıl tepki vereceğini bilmenin önemli olacağını ekledi.

“Kolay olmayacak ama yüzde 75 enflasyonla karşı karşıya olan hiçbir ülke resesyona girmeden bu oranı düşürmeyi başaramadı. Türkiye resesyona girmeden ekonomisinde dengeyi yakalayabilirse bu eşi benzeri olmayan bir deneyim olabilir” diye konuştu. Türkiye’nin başarısı konusunda oldukça iyimseriz.”

“Ancak, geri tepebileceği için siyasi hatalardan yarı yolda kaçınılmalıdır.”

Deutsche Bank’taki ekonomistler, Türkiye’nin gayri safi yurt içi hasılasının son beş yıldaki ortalama %5’lik ortalama büyüme oranına kıyasla bu yıl %3,5 oranında büyümesini bekliyorlardı.

Uluslararası Para Fonu, Türkiye ekonomisinin 2024 yılında yüzde 3,6 oranında büyümesini beklerken, Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü ise yüzde 3,4 oranında büyüme bekliyor.

Ekonomi, sıkı para politikasına rağmen güçlü iç talebin etkisiyle ilk çeyrekte %5,7 büyüme kaydederek yılın başında dünyadaki en yüksek büyüme oranlarından birini kaydetti.

Witoska, büyümenin yavaşladığını ve bu yılın dördüncü çeyreğinde ve gelecek yılın başlarında ilk çeyreğin zorlu olacağını da sözlerine ekledi.

Witowska, faiz oranlarını düşürmek için doğru zamanın enflasyonun düşmeye başladığı ve ekonominin yavaşladığı dönem olduğunu söyledi.

Merkez Bankası’nın yıl sonuna kadar faiz oranlarını 500 baz puandan fazla düşüreceğine inanmadıklarını da sözlerine ekledi.

Moody’s’in incelemesi mercek altında

Wytoska’ya göre Türkiye’nin geleneksel makroekonomik politikalara geçmesiyle birlikte uluslararası yatırımcıların tutumunda da iyileşme görüldü.

Geçtiğimiz sekiz haftada 8,5 milyar dolarlık giriş gördüğümüz için küresel yatırımcıların Türk Lirası tahvillerine baktığını da sözlerine ekledi.

Vitoska, “Girişler 20 milyar dolara ulaşabilir” dedi ve ekledi: “Bu yılın sonuna kadar en az 10 ila 15 milyar dolarlık başka bir giriş için yer var. Gelecek yıl daha fazla giriş gelebilir ve toplam dış risk için yer 30 ila 40 milyar dolar olabilir. şu anda yaklaşık 10 milyar dolara kıyasla.”

Deutsche Bank, bu ayın başlarında yayınlanan bir araştırma notunda, yerel Türk tahvillerinin “çok cazip giriş seviyeleri sunduğunu” söyledi.

Piyasalar ayrıca Moody’s’in Cuma günü açıklanacak Türkiye raporuna da odaklanacak.

Küresel kredi derecelendirme kuruluşu, Ocak ayı değerlendirmesinde Türkiye’nin görünümünü durağandan olumluya çevirerek kredi notunu “B3” olarak teyit etti. Şu anda notun ‘B2’ye yükseltilmesi bekleniyor.

Geçtiğimiz mart ayında Fitch Ratings Ajansı, Türkiye’nin notunu “B”den “B”ye, görünümünü ise durağandan pozitife yükseltirken, Standard & Poor’s da kredi notunu “B”den “B”ye yükselterek olumlu bir görünüm vermişti.