Asya yükselen piyasaları virüsle savaşırken Hindistan geri dönüş görüyor

Malezya ve Filipinler gibi ülkelerde büyüme sınırlayıcı kısıtlamalar geri döndü ve aşıların insanlara adil bir şekilde ulaşmadığı bir zamanda makroekonomik performansı engelledi. Bu arada, Hindistan’daki aşılama çabaları, ay boyunca ortalama 5,9 milyon günlük dozla Ağustos ayında şimdiye kadarki en hızlı seviyesine ulaştı.

Artan hareketlilik ve talep ile Hindistan’ın İmalat PMI (PMI) genişleme bölgesinde kaldı ve GST’yi aştı. NSÜst üste ikinci ay için 1 trilyon. Yabancı sermaye kazançları, Temmuz ayında kenarda kaldıktan sonra Hindistan’a geri dönmeye yardımcı oldu. Artan talep ve ekonomik ortamın daha olumlu görünmesiyle birlikte, yabancı portföy yatırımcıları (FPI’ler) Ağustos ayında 284 milyon dolar değerinde hisse satın aldı. Çin’in teknoloji devlerine düzenleyici saldırılar düzenlemesi, Hindistan’ın bazı faydaları elde edebileceği konusunda daha fazla umut veriyor.

Bu, Hindistan’ı 25,3 milyar dolarla son 12 ayda portföy sermayesi girişlerinin en büyük alıcısı haline getirdi. Tayland, Malezya ve Filipinler bu dönemde 2 milyar dolardan fazla çıkış gördü. ABD’de sıkı para politikasının yakın baskısı altında son zamanlarda gelişmekte olan piyasalara yabancı para akışları odak noktası haline geldi.

Ağustos ayında Hindistan hisseleri, takipte Filipinler (%10,5) ve Türkiye’nin (%5,6) ardından üçüncü en büyük kazancı (%3,4) elde etti. Rupi, FPI girişlerinin ardından dolar karşısında %0.5 yükseldi. Diğer gelişen piyasa para birimleri, hayal kırıklığı yaratan istihdam verileri nedeniyle doların Ağustos sonunda zayıflamasıyla nispeten sabit kaldı.

GSYİH artışı

Hindistan’ın üstün performansının bir nedeni, verileri 31 Ağustos’ta açıklanan Haziran ayında sona eren çeyrekte emsallerinden daha güçlü ekonomik büyümeydi. İkinci pandemi dalgasına rağmen yıllık %20,1’lik büyüme sadece Türkiye’den (%21,7) sonra ikinci sırada yer aldı. Bu aynı zamanda Hindistan’ın güncellenen Temmuz sıralamasında bir numaraya ulaşmasına da yol açtı.

Altta yatan etki kesinlikle güçlüydü: Nisan ve Haziran 2020’de %24,4’lük bir daralma ile Hindistan, takipte dikkate alınan yükselen piyasalar arasında en düşük GSYİH tabanına sahipti. Ayrıca, bu yılki toparlanmaya rağmen Hindistan, Nisan ve Haziran 2019’da hala üretim seviyelerinin %9,2 altına düştü. Bununla birlikte, o zamandan beri devam eden toparlanma, Çin’in büyümesi yeni bir Covid virüsü 19 artışı nedeniyle yavaşlarken Hindistan’ı iyi bir konumda tuttu ve düzenleyici kısıtlamalar.

Hindistan Rezerv Bankası 2020-2021 için %9.5 büyüme tahmin ediyor, ancak 1 Eylül tarihli Edelweiss Wealth Research notuna göre, yılın geri kalanında sürdürülebilir bir toparlanma lehine ayarlamayı sürdürürken bunu %10’a yükseltebilir. Moody’s Investors Service tarafından yayınlanan bir başka araştırma notu, Asya’daki gelişmekte olan piyasalarda GSYİH büyümesi artarken, hızın ülkeye ve sektöre göre değişeceğini ve pandeminin kısa vadeli en büyük riski oluşturduğunu söyledi.

Eylül 2019’da başlatılan Mint Emerging Markets Tracker, Hindistan’ın Gelişmekte Olan Piyasalar lig tablosundaki göreli konumunu anlamamıza yardımcı olmak için 10 büyük gelişmekte olan pazarda yedi yüksek frekanslı göstergeyi dikkate alıyor. İzleyicide dikkate alınan yedi gösterge, hem İmalat Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) hem de reel GSYİH büyümesi gibi gerçek faaliyet göstergelerini ve finansal ölçütleri içerir. Nihai sıralamalar, her bir göstergeye eşit ağırlık veren bileşik bir puana dayanmaktadır.

gümüş şeritler

Dış ticaret de cesaret verici işaretler verdi. Ağustos ayında ihracat, son iki yıla göre yıllık %13,2 büyüme kaydederek geçen yılın aynı dönemine göre %46 arttı. Ancak bu oran Brezilya, Rusya ve Endonezya’nın hala önemli ölçüde gerisindedir ve küresel toparlanmadaki yavaşlama nedeniyle daha da düşmesi muhtemeldir.

PMI okuması Temmuz’daki 55.3’ten 52.3’e düştüğü için imalat faaliyetinde bazı somut zayıflık işaretleri vardı. Ancak, hizmet sektörü PMI olumlu bir yön sağlayarak iş liderlerinin yeni siparişlerde artış bildirmesiyle 18 ayın en yüksek seviyesi olan 56,7’ye yükseldi. 50’nin üzerinde bir PMI okuması, aylık bir genişlemeyi gösterir.

Kuralın azalan etkisi, perakende enflasyonunun dört ayın en düşük seviyesi olan %5,3’e inmesine yardımcı oldu ve bu da daha fazla düşüşe yol açabilir. Rakam artmış olsa da son iki ayda tekrar tolerans aralığına girdi. Hindistan Merkez Bankası (RBI), Brezilya ve Rusya gibi diğer bazı gelişmekte olan piyasalarda olduğu gibi, parasal sıkılaştırma kervanına henüz katılmadı. Ancak, PPK Ekim ayında toplandığında, politika düzenlemesine bir miktar muhalefet olması muhtemeldir.

Tüm bunlar, Hindistan’da talebin güçlendiği ve yaklaşan festival sezonundan destek alabileceği görülüyor. Bununla birlikte, ekonomik gidişat büyük ölçüde hafifletme planına bağlı olacağından, şenlikler sırasında üçüncü bir dalganın yüksek riskinin dikkate alınması gerekecektir.