Analiz: Fed’in gerilemesi yaklaşırken, küresel merkez bankaları teşvikten çıkışlarını izliyor

ABD’nin geçmişteki faiz artırımlarına ilişkin hatıraların peşini bırakmayan dünya merkez bankaları, daha az küresel teşvikle hayata geçiş için zemin hazırlarken, birçok ülke şimdiden çıkış adımlarının sinyallerini veriyor.

Federal Rezerv, kamuoyunda faiz oranlarını sıfıra yakın tutmaya kararlı olsa da – ve en erken gelecek yılın sonlarına kadar hiçbir zam fiyatlanmıyor – önümüzdeki aylarda enflasyonist baskılarla ilgili resmi yorumlar bir koro haline gelebilir ve bu da geri çekilme olasılığını daha gerçekçi hale getirebilir. ve küresel finansal piyasalarda oynaklığı artırması muhtemeldir.

Bazı gelişmiş ekonomiler için pandemi öncesi koşullara dönüş, merkez bankası teşviğinin geri çekilmesinin halihazırda devam ettiği anlamına geliyor.

Bu arada, daha zayıf merkez bankaları, küresel finans döneminde uygulanan süper kolay politikanın ardından Fed’in sıkılaştırmaya yönelik ipuçlarından kaynaklanan 2013 “kademeli öfke nöbeti” sırasında gelişen piyasaları vuran sermaye kaçışını engellemek için finansal sistemlerini güçlendiriyor. kriz.

Takahid Kyuchi, “Pandemiden çıkan ekonomiler ile geride kalan ekonomiler arasında büyük bir eşitsizlik var. Bazı yükselen merkez bankaları, para birimlerini korumak için, hala kırılgan ekonomilerine zarar verme pahasına bile faiz oranlarını yükseltmek zorunda kalabilir.” dedim. Japonya Merkez Bankası (BOJ) Eski Yönetim Kurulu Üyesi.

Nomura Araştırma Enstitüsü ekonomisti Kiyoshi, “Fed’in önümüzdeki aylarda kademeli stratejisini açıklaması durumunda bu eğilim genişleyebilir. Bu, küresel ekonomiye yönelik riskler arasında olabilir” dedi.

Fed, ABD işgücü piyasasıyla mücadelede “başka bir büyük ilerleme” olana kadar büyük teşvikini azaltmaya başlamayacağını söyledi.

İstihdam toparlanması ılımlı kalırken, beklenenden daha güçlü enflasyon, Fed’in politikayı beklenenden daha erken sıkılaştırması olasılığını artırıyor.

Şimdilik piyasalar, Fed’in kademeli stratejisini Ağustos ayında Jackson Hole sempozyumunda yayınlamaya başlaması ve yılın ilerleyen aylarında harekete geçilmesi ihtimaline hazırlanıyor.

Bazı merkez bankaları zaten yanıt veriyor.

Nisan ayında Kanada merkez bankası, Yediler Grubu arasında pandemi dönemi teşvikini geri çeken ilk banka oldu ve oranların 2022’de yükselmeye başlayabileceğini belirtti.

Norges Bank, 2021’in üçüncü veya dördüncü çeyreğinde faiz oranlarını artırma planlarını zaten açıkladı.

Benzer şekilde, Yeni Zelanda ve Güney Kore, koşullar iyileştikçe politikada sıkılaştırmanın gündemde olduğuna dair yüksek sesli ipuçları verdi.

Bu tür ülkelerdeki kararlar öncelikle yerel kaygılar tarafından yönlendirilecek olsa da, Fed’in nihayetinde desteği geri çekmesi, her merkez bankası için küresel bir risk olarak görünüyor.

Onlarca yıllık küresel döngüler boyunca son derece uyumlu ortamlarından güçlükle vazgeçen Japonya Merkez Bankası bile, teşviki yeniden sağlamak için bir fırsat görebilir.

Nomura’dan Kiyoshi, “Fed’in faiz artırımı, BoJ’a, daha güçlü bir yen kışkırtma konusunda çok fazla endişe duymadan politikayı normalleştirmek için ideal bir fırsat verebilir” dedi.

titreşimli saat

Gelişen ekonomiler, 1998 ve 2013’te olduğu gibi, artan ABD faiz oranları parayı dolar varlıklarına ve gelişmekte olan piyasalardan uzaklaştırdığı için geçmişte piyasa oynaklığına neden olan Fed sıkılaştırmasından en büyük risklerle karşı karşıya.

1998 Asya mali krizinin merkez üssü olan Asya piyasaları, herhangi bir para birimi düşüşünü desteklemek için güçlü yabancı rezervlerle belirgin şekilde daha iyi durumda kaldı.

Hindistan Merkez Bankası Başkanı geçen hafta yaptığı açıklamada, rezervlerinin 600 milyar doları aştığını ve bunun “küresel yayılma” zorluklarının üstesinden gelmesine yardımcı olmasını umduğunu söyledi.

Ancak bazı analistler, Asya’daki finansal krizin derslerinin pandeminin neden olduğu mevcut şok için geçerli olmayabileceği konusunda uyarıyor.

Eski bir Japonya Bankası yetkilisi ve şu anda Japonya’nın Ichiyoshi Menkul Kıymetlerinde ekonomist olan Nobuyasu Atago, “Bu kriz, ne finansal bir kriz ne de ekonomik bir kriz olduğu için benzersiz” dedi.

“Mevcut küresel ekonomideki eşitsizlik, gelişmekte olan ekonomiler için farklı riskler yaratıyor.”

Federal Rezerv’e ihtiyatla bakan ülkeler arasında, cari açığını finanse etmek için dış akışlara dayanan Endonezya da var.

Bank Endonezya Başkanı Piri Wargio geçen ay yaptığı açıklamada, “Önümüzdeki yıl ABD merkez bankası Federal Rezerv’in para politikasını değiştireceği ve likiditeye müdahalesini azaltacağı olasılıklarına hazırlanmalıyız” dedi ve ABD politikasındaki bu tür değişikliklerin muhtemelen tahvil getirilerini etkiler.

Brezilya, Gana ve Ermenistan gibi daha kırılgan gelişmekte olan piyasalardaki merkez bankaları, artan enflasyon baskılarından oluşan sıkılaştırıcı bir döngüye şimdiden başladılar.

Reuters anketine göre, Rusya Merkez Bankası’nın enflasyonun hedefin oldukça üzerine çıkmasıyla birlikte Cuma günü üst üste üçüncü kez faiz oranlarını artırması bekleniyor.

Türkiye grubun önündeydi ve geçen yıl sert bir şekilde sıkılaştı, merkez bankası başkanının herhangi bir Fed eksenine karşı bir “kalkan” görevi görmesini umduğu bir hareket.

Ancak ağır dış borç, Türkiye’yi azalan bir Fed’den bahsetmeye açık hale getiriyor. ABD getirilerindeki son artış, lirayı tüm zamanların en düşük seviyelerine iterek, planlanan faiz indirimlerini geciktirdi.

Şimdilik Tayland, Filipinler ve Güney Afrika gibi yerlerdeki politika yapıcılar, Fed’in zamanından önce artırmayacağı ve piyasalarla bağlantısının şeffaf olacağından emin oldukları görüşünü satın alıyor.

Ama riskleri kabul ediyorlar.

Güney Afrika Merkez Bankası başkan yardımcısı Fundy Chazibana, Reuters’e verdiği demeçte, “Fed, ABD’de daha fazla enflasyon görmek istediklerini söyledi, enflasyona tolerans gösterdiklerini belirttiler.”

“Hepimizin bilmediği şey bu hoşgörü ekibinin ne olduğu.”

Kriterlerimiz: Thomson Reuters Güven İlkeleri.