Omicron büyüdükçe Hindistan yükselen pazarların zirvesinde

Hindistan’ın son aylarda takipçi için en büyük rakiplerinden biri olan Rusya, düşen ham petrol fiyatları ve jeopolitik gerilimlerin para birimini ve borsaları aşağı çekmesiyle Kasım ayında zayıf bir performans sergiledi. Rus rublesi, dolar karşısında aylık bazda ikinci en büyük düşüşü yaşadı ve sadece Türk Lirası’nı geride bıraktı.

Hindistan ilk sırada yer alsa da, koronavirüsün Omicron varyantından kaynaklanan yakın riskler nedeniyle ekonomik durum önümüzdeki aylarda kötüleşebilir. Hindistan, emsallerinden daha fazla olan yeni varyantın 500’den fazla vakasını bildirdi. Daha da endişe verici bir şekilde, nüfusun %50’sinden fazlasının henüz tam bir aşı olmaması, hükümetin 3 Ocak itibariyle 15 yaş üstü çocukların aşılanacağını açıklamasıyla Hindistan’ı daha da büyük bir risk altına sokuyor. Bu cephede Çin, Rusya, Malezya, Brezilya, Tayland ve Türkiye, nüfuslarının %44-78’inin koronavirüse karşı tam aşılı olmasıyla başı çekiyor.

Hindistan’ın şu anda güçlü ihracatla desteklenen büyüme hikayesi, birçok batı ülkesinde açıklanan yeni karantinalar nedeniyle ters rüzgarlarla karşılaşabilir. Yeni değişkenin yayılmasını kontrol etmek için kısıtlamaların yeniden uygulanması da yerel toparlanma için riskler oluşturuyor. Delhi, Uttar Pradesh, Karnataka, Madhya Pradesh ve Gujarat gibi birçok eyalet, virüsün yayılmasını kontrol altına almak için gece sokağa çıkma yasağı ilan etti.

Eylül 2019’da başlatılan Mint Emerging Markets Tracker, Hindistan’ın Gelişmekte Olan Piyasalar lig tablosundaki göreli konumunu anlamamıza yardımcı olmak için 10 büyük gelişmekte olan pazarda yedi yüksek frekanslı göstergeyi dikkate alıyor. İzleyicide dikkate alınan yedi gösterge, imalat satın alma yöneticileri endeksi (PMI) ve reel GSYİH büyümesi ve finansal ölçütler gibi gerçek faaliyet göstergelerini içerir. Nihai derecelendirmeler, her bir göstergeye eşit ağırlık veren bir bileşik puana dayanmaktadır.

Doğru yolda iyileşme…

İmalat ve hizmet faaliyetlerinin hızlı bir şekilde genişlemesiyle birlikte, ekonomik aktivitedeki toparlanma Kasım ayında yolundaydı. Hindistan’ın ağırlıklı ortalama imalat ve hizmet PMI’ları olan bileşik PMI, Ocak 2012’den bu yana en yüksek seviyesine yükseldi ve COVID-19 pandemisinin neden olduğu hasardan güçlü bir toparlanmanın devam ettiğini gösterdi.

Hindistan’ın GSYİH’si, büyük ölçüde özel yatırım ve güçlü ihracat büyümesiyle desteklenen Eylül ayı sonunda pandemi öncesi seviyelere ulaşmıştı. Eylül çeyreğindeki %8.4’lük yıllık büyüme, Hindistan’ı iki yıl önceki aynı çeyrekte görülen seviyelere geri getirdi. Mal ihracatı, Kasım ayında yıllık %27,7’lik bir büyüme kaydederek güçlü kalmaya devam etti. Ancak Hindistan bu cephede Rusya ve Endonezya’yı geçemedi.

Hindistan’ın ay boyunca elde ettiği en büyük avantajlardan biri, Hindistan Merkez Bankası’nın en yüksek tolerans seviyesinin tekrar %6’nın altında kalan ve oran belirleme komitesine yeniden uyumlu kalması ve ekonomik büyümeye odaklanması için yer veren enflasyondu. Rusya ve Brezilya gibi diğer bazı yükselen piyasa ekonomileri şimdiden faiz oranlarını artırmaya başlarken, Hindistan’ın bunu gelecek mali yılın başına kadar yapması pek olası görünmüyor. Daha uzun bir dönem için rekor düşük %4.0 geri alım oranı, büyümeyi birkaç ay daha destekleyebilir.

…Ama endişeler devam ediyor

Ancak, önümüzdeki aylarda gıda fiyatlarındaki oynaklık, artan yakıt maliyetleri ve tedarik zinciri sorunları nedeniyle enflasyonist risklerin merkez bankasını uyum politikasını normalleştirmeye zorladığı görülüyor. Hindistan Merkez Bankası (RBI), Omicron değişkeni hakkında endişe gösterdi, ancak enflasyonun Aralık ayına göre %6’yı geçmesi ve merkez bankasına politika repo oranını er ya da geç yükseltmesi için baskı yapması muhtemel. ABD Federal Rezervi de dahil olmak üzere Batılı ülkeler zaten şahin bir duruşa geçerken, yabancı yatırımın ülke dışına çıkma riskleri devam ediyor. Hindistan, yükselen piyasa emsallerinden farklı olarak şimdiye kadar böyle bir etkiyi görmezden geldi, ancak hikaye önümüzdeki aylarda değişebilir.

Çoğu kuruluşun %9,5 büyüme tahmin etmesiyle Hindistan’ın bu yıl en hızlı büyüyen ekonomi olarak ortaya çıkması beklenirken, başka bir COVID-19 dalgası toparlanmayı rayından çıkarabilir. Covid-19’a karşı aşılama sıklığı, iki ay önce 7,9 milyon doza kıyasla Kasım ayında günde sadece 5,9 milyon dozdu. Omicron varyantı, halihazırda 19 eyalete ulaşarak hızla yayılıyor.

Yeni formun vahşeti henüz bilinmiyor. Ancak Rusya, Brezilya ve Türkiye gibi ülkeler daha şimdiden rapel dozları vermeye başladılar. Hindistan ayrıca, 10 Ocak’tan itibaren ön saflardaki çalışanlar ve 60 yaş üstü birlikte var olan hastalar için “ihtiyati” dozlar uygulayacağını duyurdu. Bu, kalan nüfusun daha yüksek bir oranını aşılamanın daha büyük zorluğuna rağmen, Hindistan nüfusunu yeni varyanttan korumaya yardımcı olacaktır.