Yatırımcılar artık Türkiye’nin faiz artırımının yarattığı hayal kırıklığının ötesine bakıyor

Türkiye art arda ikinci ay için az farkla faiz artırımı teklif etti, ancak yabancı yatırımcılar hâlâ caydırılmamış ve hırpalanmış gelişmekte olan piyasaya biraz nefes alma alanı sağlamak için taze nakit akışları, iç borcun soğuması ve döviz rezervlerinde artış bekliyor.

Politika yapıcılar, yeni vali Hafız Kaye Ergan başkanlığında Perşembe günü yaptıkları ikinci toplantıda, Cumhurbaşkanı Tayyip Erdoğan’ın tercih ettiği düşük faiz politikasını sürdürmek için daha sert ve ek önlemler sözü vererek faiz oranlarını 250 baz puan artırarak %17,5’e çıkardılar.

Fon yöneticileri ve analistler, yaklaşık %40’larda seyreden enflasyonda çok düşük olmasına rağmen gidişatın doğru olduğunu söyledi.

Vanguard’da gelişmekte olan piyasalar sabit getirili fon yöneticisi Nick Eisinger, “Ülkenin artık büyük ödemeler dengesi zorluklarından kaçınması gerekiyor” dedi.

Basıncın ne zaman toparlanacağını kestirmek zor ama bu bir süre daha olmayacak” dedi.

Ülkenin uluslararası tahvil fiyatları birkaç ayın en yüksek seviyelerinde kaldı ve kısa vadeli tahviller paritenin altında işlem görüyor.

Capital Economics’in yükselen piyasa ekonomisti Liam Beach, yatırımcıların hükümetin Mart’taki yerel seçimler öncesinde bir durgunluktan kaçınmaya çalışacağına bahse girdiğini ve ihtiyaç duyulan başka faiz artırımlarının zamanlamasını yeniden değerlendirdiğini söyledi.

Beach, “Oranlar ile enflasyon arasında büyük bir boşluk var, ancak yatırımcılar bu politika değişikliğinden hâlâ umutlu” dedi. Eğer faiz oranı yıl sonuna kadar %30’a çıkarsa kademeli olarak sıkılaştırma döngüsüne tahammül edecekler” dedi.

Uluslararası tahviller, yerel tahviller lira para birimindeki vahşi dalgalanmalara maruz kalmasına rağmen, hala yabancı yatırımcılar tarafından tutulmaktadır.

Bununla birlikte, GAM Investments’in Londra merkezli yatırım direktörü Paul McNamara, Türkiye’nin son zamanlarda patlama ve düşüş döngülerini körükleyen sıcak büyümeden uzaklaşıyor olabileceğine dair olası bir sinyal olarak, değişebileceğini söylediği yerel kredi büyümesinin daha düşük gidişatına işaret ediyor.

Kredi büyümesi düşmeye devam ettiği sürece Türkiye için çok olumluyuz” dedi. “Parayı henüz işe koyamadık, ancak buna oldukça yakın olduğumuzu söyleyebilirim.”

Merkez bankası Perşembe günü, bankacıların piyasadan 450-500 milyar Türk lirası likidite çekeceğini tahmin ettiği döviz teminatlı lira mevduatları için %15 asgari zorunlu karşılık getirdi.

Daha iyi tamponlar

Merkez bankası rezervlerindeki artış bir başka olumlu işarettir.

Net uluslararası rezervler, bankanın lirayı desteklemek için bunları kullanmayı bırakmasının ardından rekor düşük seviyelerden toparlanarak 14 Temmuz haftasında 13.25 milyar dolara yükseldi.

Para birimi bu yıl şu ana kadar %30’dan fazla değer kaybetti ve bu hafta dolar karşısında 27 ile rekor bir seviyeye ulaştı.

Yatırımcılar, Erkan başkanlığındaki ilk ve atanmasından bu yana ilk basın toplantısı olan Merkez Bankası’nın Perşembe günü açıklayacağı enflasyon raporuna odaklandı.

Gelişmekte olan piyasa fon yöneticisi East Capital’in kıdemli danışmanı Emre Akakmak, “Özellikle enflasyonist baskıların daha da yüksek olduğu bir dönemde, kesinlikle net bir yol haritası beklerim” dedi.

JPMorgan (NYSE:JPM), oran artışının ardından Türkiye için enflasyon görünümünü yükseltti ve şimdi yıl sonu enflasyonunun önceki %50’den %57’ye yükselmesini bekliyor.

Bu arada, yeni likidite çok ihtiyaç duyulan rahatlamayı sağlıyor. Birleşik Arap Emirlikleri ve Türkiye’nin 50,7 milyar dolar değerinde birkaç anlaşma imzalamasının ardından, yatırımcılar Körfez’den yeni krediler hakkında daha fazla ayrıntı görmek isteyecek olsa da, yaz turizmi döviz kazançlarını artıracak.

KNG Securities kıdemli sabit gelir tüccarı Kakri Goodman, “Ülkenin herhangi bir biçimde ve zamanlamada sıçramalar yapıp yapmayacağı henüz net değil, ancak kesinlikle yardımcı olacaktır” dedi. “Bu yüzden insanlar hala (hükümete) şüpheden fayda sağlıyor.”
Kaynak: Reuters