Türkiye’den Çin’e, tiranlar merkez bankası bağımsızlığını zayıflatmak için COVID-19’u kullanıyor

COVID-19’un başlangıcından bu yana hükümetler, ekonomik büyüme için enflasyonu değiştirip değiştiremeyecekleri konusunda yenilenmiş bir tartışmayla boğuşuyor. Phillips eğrisi1960’larda ve 1970’lerde para politikasının temeli, yüksek enflasyonun ekonomik büyümeyi destekleyebileceğiydi. 1970’lerden başlayarak, bu ekonomik slogan, ekonomiler deneyler yapmaya başladığında artık popüler değildi. Ekonomik durgunluğun eşlik ettiği enflasyonEnflasyon ve azalan ekonomik büyüme.

İstikrarlı ve düşük enflasyonun ekonomik büyümeyi desteklediğini savunan yeni bir siyasi fikir birliği ortaya çıktı. Politikacılar hala gevşek para politikaları yoluyla kısa vadeli ekonomik büyümeyi teşvik etme eğiliminde olabileceğinden, birçoğu özerklik ve teknokratik yönetimi savundu. merkez bankaları Düşük bir enflasyon oranına ulaşmak için gerekliydiler.

Son birkaç on yılda merkez bankası bağımsızlığı para politikasının kutsal ineği haline geldi. Bazılarının önerdiği zaman, 2007’den 2009’a kadar olan durgunluk sırasında zıt belirsizlikler ortaya çıktı. ABD Federal Rezervi Enflasyona değil, istihdama odaklanmalısınız. COVID-19’dan bu yana, bu belirsizlikler öne çıkan çekişme noktaları haline geldi ve merkez bankası bağımsızlığının geri alınmasına izin verdi.

neden? herhangi biri gibi Kanun ve Düzen Olay ortaya çıkacak, suçlu ancak araçlara, fırsatlara ve gerekçeye sahip olduğunda harekete geçebilir. Bazı hükümetler için COVID-19, gerileme için gerekli koşulları sağlamıştır.

Önceki ekonomik gerilemelerin aksine, COVID-19’un neden olduğu durgunluk, merkez bankaları ve maliye bakanlıkları arasında benzeri görülmemiş bir işbirliği için siyasi alan yarattı. İçinde Amerika Birleşik DevletleriÖrneğin, Coronavirus Yardım, Yardım ve Ekonomik Güvenlik Yasası, başlangıçta Maaş Koruma Programı’nı oluşturdu. finanse edilen Federal Rezerv’in acil borç verme yetkisini kullanması yoluyla. ABD hükümeti daha sonra işçiyi elde tutmayı artırmak ve küçük işletme sahiplerine ekonomik darbeyi hafifletmek için 483 milyar dolar tahsis etti.

Toplamda, Federal Rezerv ve ABD Hazinesi, daha sonra bu fonları ekonomiyi desteklemek için kullanabilecek olan diğer kuruluşlar tarafından tutulan borç, banknot veya kredilerin satın alınmasını gerektiren yedi Acil Durum Likidite Kolaylığını finanse etti.

Bazı hükümetler, gözetimlerini sürdürmek için hükümet kurtarma programları ile merkez bankası arasındaki sınırların bulanıklaşmasından yararlandı. Özellikle, bazı otokratik liderler, yeniden yorumlama için fırsatlar gördüler. Merkez Bankası YetkileriSiyasi müdahale olmaksızın düşük bir enflasyon oranını sürdürmekten maliye bakanlıklarının rehberliğinde ekonomik büyümeyi teşvik etmeye kadar.

Türkiye’de Merkez Bankası’nın bağımsızlığı artık nesli tükenmekte olan bir türdür. Ülkenin 2021’deki enflasyon oranı yüzde 36. Liranın keskin değer kaybı para krizini körüklemeye devam ederken, Türk hükümeti faiz artışları. farklı Merkez bankası tavsiyesi Ancak, Türkiye Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan başarıyla faiz indirimi talep etti. dört kere Eylül 2021’den beri. Sahibi en yüksek ekonomik öncelik Enflasyonist zarara rağmen kısa vadeli ekonomik büyüme sağlar.

Türkiye’nin lideri olarak (önce başbakan ve sonra cumhurbaşkanı olarak) yaklaşık 20 yıllık saltanatı boyunca Erdoğan, bitmiş Hemen hemen her ekonomi yetkilisi, onun ekonomik felsefesiyle aynı fikirde değildi. Ancak salgın başlar başlamaz merkez bankası müdahalesi hızlandı. Temmuz 2020’de Erdoğan koşulu iptal et Merkez Bankası Başkan Yardımcılarının uygulamacı olarak 10 yıldan az olmayan bir deneyime sahip olmaları. Bu şartın kaldırılması, enflasyonla mücadele ve merkez bankasında bağımsızlığı sürdürme kültürüne dalmamış bireyleri atamasına izin verir.

Mart 2020’den beri Erdoğan İki vali görevden alındı Faiz oranı politikası farklılıkları hakkında. Erdoğan bile istiyor duruşma Uydurma suçlamalarla suçlanan eski merkez bankacıları.

Erdoğan, merkez bankasının bağımsızlığını iptal etme konusunda yalnız değil. Çin Devlet Başkanı Xi Jinping, Çin’in konut piyasasındaki çöküşün körüklediği ekonomik yavaşlamayı tersine çevirmek için merkez bankasından bankanın zorunlu karşılıklarını düşürmesini açıkça istedi. Çinli işadamı Jack Ma olsun, merkez bankası olsun, Çin hükümetine kimse karşı çıkmaya cesaret edemiyor.

Merkez bankası faiz indirimine uysalca uydu mevduat oranı hangi finansal aracıların rezervlerde tutması gerektiği. Zorunlu karşılıkların düşürülmesi, ekonomiyi beklemeye alan bankaların kullanabileceği fon havuzunu artırır. Ancak büyüme enflasyonist baskılar yaratırken, düşük zorunlu karşılıklar bankaları riske atıyor ve mevduat sahipleri para çekmek istemiyor. Çin hükümeti için ekonomik büyüme meşruiyet sağlıyor. Diğer öncelikler bekleyebilir.

Demokrasiler de merkez bankası bağımsızlığından geri mi çekiliyorlar? Örneğin, ABD Başkanı Joe Biden, Biden’a bakarak Erdoğan veya Xi’nin izinden gidebilir. Anket sayıları düşüyor ve basınçmodern para teorisi“Aktif Fed savunucuları. Gerçekten de, mevcut Federal Rezerv başkanlığının süresi Şubat ayında sona erdiği için Biden bu yönde hareket etme fırsatı buldu. Ancak, önceki yönetimden sağ kalan Cumhuriyetçi bir Cumhuriyetçi olan Jerome Powell’ı yeniden aday göstermeye karar verdi. Powell’ın yeniden adaylığına ilişkin duyurusunda, bazı senatörlerin itirazları Biden, Powell’ın yeniden aday gösterilmesi gerektiğini vurguladı. Bağımsız, tarafsız bir merkez bankası görevine adamıştır.

Peki otoriter rejimler ve demokrasiler neden farklı merkez bankası bağımsızlık yolları izliyor? COVID-19 şoku, enflasyonun eşlik ettiği bir durgunluğu tetikledi. Vatandaşlar ekonomik kapanmadan ve diğer aksamalardan bıktı. Birçok vatandaş için kısa vadeli ufuk, hükümet liderlerinin ekonomik büyümeyi (ve normale dönüşü) hızla gerçekleştirme baskısı altında olduğu anlamına geliyor.

Ancak yükselen enflasyon şimdi merkez bankalarını garip bir konuma sokuyor. Hükümetin COVID-19’dan kurtulma çabalarını gevşek para politikalarıyla desteklemeye devam mı etmeliler yoksa enflasyonla mücadele için teşvikleri mi küçültmeliler?

Otoriter rejimlerin ve demokrasilerin motivasyonlarının ayrıldığı yer burasıdır. Otokratik hükümetler kısa vadeli ekonomik büyümeye ihtiyaç duyarlar, çünkü meşruiyetlerini demokratik süreçlerle değil, refah yoluyla (ve bazen de milliyetçiliği çağrıştırarak) elde ederler. Örneğin Çin’de büyüme, komünist rejim için meşruiyet sağlıyor. Aslında, parti teşvik Ekonomik büyüme vaatlerini yerine getirdiklerinde bölgenin liderleri.

Biden’ın da benzer teşviklerle karşı karşıya olduğu söylenebilir. Anketler düşüyor ve Demokrat aday kaybediyor Virginia valilik seçimleri 2022 ara seçimleri için iyiye alamet değil.Amerikan siyasetinde bile, siyaset danışmanı James Carville’in ünlü sözleriyle, ana kampanya konusu “ekonomi, seni salak!”

Peki Biden’ı Erdoğan veya Xi’den ayıran nedir? Sonuç olarak, demokrasiler kurallara dayalı toplumlardır. Kurumsal sürekliliğe saygı duyuyorlar – ister barışçıl bir güç transferi olsun, isterse merkez bankasının bağımsızlığı olsun. Biden, kurumsal gücü faydalı bir araç olarak anlıyor. (Aynı şey eski ABD Başkanı Donald Trump için geçerli olmayabilir.) Dahası, Biden’ın partizanlığı, ilericilerin itirazları üzerine Powell’ı yeniden atadığında artmış olabilir.

Enflasyon, sistemlerinden memnun olmayan vatandaşlar için çok önemli bir olay haline gelebilir. Kazakistan’da devam eden protestoların kanıtladığı gibi, fiyat artışları sokak gösterilerini tetikleyebilir. Erdoğan’ın azalan popülaritesi göz önüne alındığında, kitlesel huzursuzluk potansiyeli Türkiye için özellikle önemlidir. Büyük bir ihracat ekonomisi olan Çin için enflasyon, küresel rekabet gücünü zayıflatabilir ve nihayetinde uzun vadeli ekonomik büyümesine zarar verebilir.

Önümüzdeki aylarda yükselen enflasyon Türkiye ve Çin’i merkez bankası bağımsızlığını yeniden kurmaya zorlayabilir. O zamana kadar, merkez bankası bağımsızlığı mantrasına sapmaları, hükümetlerin enflasyonu artırmak için cezalar olmaksızın faiz oranlarını manipüle edip edemeyeceklerini test ediyor.