Türkiye Merkez Bankası’nın başında sıcaklık yükseliyor

İSTANBUL – Piyasalar Türkiye’nin merkez bankasının geçen hafta faiz oranlarını sabit tutmasına olumlu tepki verirken, Başkan Sahab Kavcioğlu’nun önümüzdeki aylarda vermesi gereken kararlar daha zor olacak ve lira için daha büyük risklerle dolu olacak.

Tıpkı Türkiye Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan’ın faiz oranlarını düşürme baskısını artırması gibi, yükselen enflasyon, Kavcioğlu’nun bankadaki selefinin faiz oranlarında oluşturduğu güvenlik marjını aşındırdı. Kavcioğlu – ve yatırımcılar – Erdoğan’ın art arda üç hükümdarı görevden aldığını çok iyi biliyorlar.

Bu arka plana karşı, merkez bankasının tasarımı dikkat çekiciydi. Perşembe günü, faiz oranını “güçlü göstergeler enflasyonda kalıcı bir düşüşe işaret edene kadar güçlü bir anti-enflasyon etkisini sürdürmek için daha yüksek bir enflasyon seviyesinde” tutma sözü vererek Türk lirasını ABD doları karşısında %1’den fazla artırdı. ve %2,4 ekleyerek. yerel borsada.

Capital Economics’in gelişen piyasalar baş ekonomisti Jason Tuvey karardan sonra, “Başkan istediğini alamadığından bazı yatırımcılar rahat bir nefes almış görünüyor” dedi.

Temmuz ayında TÜFE bir yıl öncesine göre %18,95 daha yüksek ve %19’luk resmi faiz oranının çok az altında olduğu için, bankanın sözünü buradan yerine getirmek zor olabilir. Zayıf lira, sürekli bir enflasyon kaynağı olmuştur. Petrol ve diğer emtia fiyatları keskin bir şekilde yükseldi. Gıda fiyatları yükseldi. Geçen yıl fiyatlardaki artış Kasım ayına kadar yıllık rakamı geri almayacak.

Ekonomist ve eski merkez bankası başkanı Uğur Gürses, “Cumhurbaşkanı ne zaman faiz indiriminden bahsetse, liranın değeri düşüyor… bu da merkez bankasının işini daha da zorlaştırıyor” dedi.

Barışçı bir akademisyen ve Erdoğan’ın partisinden eski bir milletvekili olan Kavcioğlu, Mart ayında Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) 2019’dan bu yana dördüncü başkanı olarak atandı. Selefi Naji Agbal, para birimini gezintiye çıkmak. Yükselen piyasalardaki en yüksek reel faiz oranlarından biri olan %3 daha yüksek enflasyon oranları ve onun görevden alınması lirayı sert bir şekilde vurdu.

Erdoğan’dan gelen baskının yeniden başlaması, cumhurbaşkanının kabul oranlarının, gıda fiyatlarına yönelik halk öfkesi ve %22 civarında seyreden işsizlik oranı nedeniyle kariyerinin en kötüsüne düşmesiyle geldi.

4 Ağustos’ta yayınlanan bir televizyon röportajında ​​konuşan Erdoğan, “Buradan referanslarımı belirli yerlere veriyorum, çünkü bundan sonra enflasyon yükselemez. Ondan sonra faizlerde düşüş göreceğiz.” dedi.

Bazıları, “sinyal”in merkez bankası kadar hükümet istatistikçilerine de yönlendirilip yönlendirilmediğini sorguladı. Devlet tarafından işletilen TÜİK’ten gelen verilerin kalitesi hakkında şimdiden şüpheler var. Erdoğan, 2019’dan bu yana dört TÜİK başkanını görevden aldı.

Blue Bay Asset’in gelişen piyasalar baş stratejisti Timothy Ash, “Enflasyon konusunda söyleyebileceğim tek şey, enflasyonun %19’un altında zirve yapmasının olası olmadığı, ancak şimdi enflasyon rakamlarına ne kadar inandığımdan emin değilim” dedi. Yönetim, Nikkei Asia’ya açıklamalarda bulundu.

InTouch Capital Markets kıdemli döviz analisti Peter Mattis, “Eylül ayında Erdoğan’ı memnun etmek için nispeten ölçülü bir faiz indirimi bile Türk lirasını dolar karşısında daha kırılgan ve kırılgan hale getirecek” dedi. Birleşik Devletlerde.

Mattis, ABD Merkez Bankası Başkanı Jerome Powell’ın bu ay Jackson Hole konferansında yapacağı konuşmada ABD faiz oranı beklentilerini özetlemeye hazır olduğunu ve şahin bir duruşun doları güçlendirebileceğini kaydetti.

Türkiye’nin merkez bankası Türk para birimine daha fazla koruma koymak için çalıştı. Aghbal’ın görev süresinden önceki Kasım ayına kadar iki yıl boyunca lirayı desteklemek amacıyla 130 milyar dolarlık döviz rezervlerini havaya uçuran Türkiye’nin Kavcioğlu merkez bankası, yabancı merkez bankalarıyla takas anlaşmaları yoluyla dövize erişimi genişletti. Çin ile 3,6 milyar dolar ve geçen hafta Güney Kore ile 2 milyar dolar daha içeriyordu. Swaplar hariç tutulduğunda, net döviz rezervleri son derece negatif kalmaya devam ediyor: Temmuz sonunda eksi 41 milyar dolar.

Handelsbanken Capital Markets baş ekonomisti Eric Myerson, bunun kritik bir sorun olmaya devam ettiğini söyledi. “Diğer merkez bankalarıyla takas anlaşmaları sadece geçici önlemlerdir” dedi.

Ekonomistler, Kavcioğlu’nun yüksek enflasyon karşısında faiz oranlarını ne kadar hızlı ve ne kadar güvenli bir şekilde düşürebileceğini yeniden düşünüyorlar. Deutsche Bank’taki ekonomistler, ilk kesinti için tahminlerini Ekim ayından Kasım ayına kaydırdılar ve önceki 200 puanlık tahmine kıyasla, yıl sonuna kadar sadece 100 baz puanlık bir düşüş öngörüyorlar.

Gürses, “Enflasyonun en tehlikeli aşamasında Merkez Bankası Erdoğan’ın yeşil ‘sinyali’ yönüne düşerse büyük bir kazayla karşı karşıya kalırız” dedi. “Tekrarlanan hatalar nedeniyle Türkiye zaten bir enflasyon/devalüasyon sarmalına düştü. Enflasyonu yirmili yaşlara, yüzde 30’a kadar riske atıyoruz.”

Mattis, “Reel faiz oranı ancak pozitif bölgede olduğundan, son aylarda gözlemlenen enflasyonun temel eğilimi göz önüne alındığında, Türkiye Merkez Bankası’nın politika faizini %19’dan fazla artırması gerektiğini tam olarak söyleyebilirsiniz. Tabii ki henüz mümkün değil Son zamanlarda Merkez Bankası’nda gördüğümüz Erdoğan’ın yaptığı çarpıcı düzenlemeler.”

Türkiye Merkez Bankası’nın merkezi Ankara’dadır. © Reuters

Bankanın Erdoğan’dan baskı görüp görmediği sorulan Kavcioğlu, ayrıntılardan kaçındı. Temmuz ayında düzenlediği basın toplantısında, “Küresel enflasyon, emtia fiyatları ve tedarik zinciri sorunları üzerimizde daha fazla baskı yaratıyor” dedi. “Para Politikası Kurulu olarak piyasalardaki ve dünyadaki verileri ve gelişmeleri tam olarak değerlendiren kararlar alıyoruz.”

Ancak, bankanın kredibilitesi finansal piyasalar için bir sorun olmaya devam ediyor ve yıl sonundan önce test edilmesi muhtemel. Türkiye’nin merkez bankası geçen ay, faiz oranlarını düşürmek ve politika kalkanını sağlam tutmak için bolca alan gördüğünü belirterek, yıl sonu enflasyon tahminini %12.2’den %14,1’e yükseltti.

Bununla birlikte, veri sağlayıcı Forex tarafından yapılan bir ankette ekonomistlerin en son medyan tahmini, %18’lik yıl sonu enflasyonu için. Bu, Kavcioğlu’nun daha az manevra alanı olduğunu gösteriyor.