Rus yaptırımları tahmin edebileceğinizden daha sert ve daha da kötüleşecek

Stephen Hamilton Avustralya Ulusal Üniversitesi Vergi ve Havale Politikası Enstitüsü’nde misafir öğretim üyesi.

Fikir: Sadece Pazar günü hakkında yazdım şiddetli tırmanış Rusya ve Ukrayna arasındaki savaşın ekonomik ve finansal yönü.

Bu, Pazartesi günü finans piyasalarının açılmasından ve Rusya’nın yanıt verme şansı bulamadan önceydi.

Ancak o zamana kadar – Moskova saatiyle Pazar sabahı erken saatlerde – Rusya’da büyük çizgiler oluşmaya başladı ATM’ler Birçoğu tükenirken ve Rusların lüks perakendecileri, değerini tutabilecek herhangi bir şeyle ruble takas etmek için acele ettiğine dair raporlar ortaya çıkmaya başladı.

Bunlar, Rusya’da o zamandan beri yaşanan en büyük mali krizin başlangıcıydı. 1998 Rus mali krizi Bu da onun dizlerinin üzerine çökmesine neden oldu.

Daha fazla oku:
* Salıncaklar Wall Street’e geri döndü, Rusya’nın Ukrayna’ya yaptırımlarının ardından petrol yükseldi
* Rus para birimi düşüyor, merkez bankası Ukrayna’ya yönelik savaş yaptırımlarının etkisiyle faiz oranını iki katından fazla artırarak %20’ye çıkardı.
* İşgalci Ukrayna kiviyi cebinden vuracak

Bu olayın ardından Rus ekonomisi o kadar zarar gördü ki, Rus hükümeti sonunda Uluslararası Para Fonu’na başvurdu. Gıda yardımı.

steroidler üzerinde 1998

1998 krizi büyük yankı uyandırdı akışrublenin keskin bir şekilde değer kaybetmesi, kamu borcunun temerrüdü, hiperenflasyon ve faiz oranlarında büyük bir artış.

Yıkıcıydı ve Rusya’nın küresel mali itibarını paramparça etti.

Son birkaç gündeki benzerlikler şaşırtıcıydı. Pazartesi günü dış piyasalar açıldığında, ruble hemen düştü. 30 yabancılar Rusya dışında umutsuzca satış yapmaya başladıktan sonra yüzde en düşük seviyesine indi.

Belki de en yıkıcı eylem, donmak Rusya Merkez Bankası’nın döviz rezervlerinin en az yarısı, işbirliği yapan ülkelerin merkez bankalarında tutulmaktadır. Bu, Rusya’nın yaptırımlara karşı tam olarak korumak için uzun yıllar boyunca büyük bir disiplinle inşa ettiği savaş sandığıdır.

Merkez bankalarına genellikle yaptırımların sınırları dışında muamele edilir – eğer isterseniz kutsal. Muhtemelen, Rusya öyle düşündü.

Rezervlerin dondurulması artık yasak değil

Ancak Rusya, Ukraynalıların askeri olarak savaşma iradesini hafife almış gibi görünüyor, aynı zamanda Batı’nın mali olarak savaşma iradesini de hafife almış görünüyor.

Rubleyi desteklemek için bu yabancı rezervleri kullanma yeteneği olmadan, Rusya bir dizi umutsuz tedbire geri dönmek zorunda kaldı.

Moskova Menkul Kıymetler Borsası korundu kapalı Pazartesi ve henüz açılmadı. Sonuçta, piyasa hiç açılmazsa, piyasa çöküşü yaşayamazsınız.

Rusya iki katından fazla Merkez bankası ana faiz oranını yüzde 9,5’ten yüzde 20’ye yükseltti.

Bu, ekonomik bir krizin ortasında kulağa ilginç gelebilir.

Ancak, insanlar onu terk ettiği için para biriminiz serbest düşüşte olduğunda, tasarruf hesaplarında kalan ruble için daha yüksek faiz oranları ödemek de dahil olmak üzere, insanların elinde tutması için çok büyük bir mali teşvik sağlamanız gerekir.

Ekonomi kötüleşiyor, ancak oranlar daha yüksek

Yüksek oranlar hemen sıradan Ruslar için yüksek ipotek oranlarına akın etti – uçurumun kenarındaki bir ekonominin ihtiyaç duyduğu son şey – ve ayrıca ticari yatırımları finanse etmek için krediler.

Bu, Rusya’nın en az bir eli Batı tarafından arkadan bağlı bir mali krizle karşı karşıya olduğu şeytani bir bilmecedir.

Rusya da Yasaklı Ruslar Rus varlıklarını yabancılardan satın almaktan, yabancıların Rusya’dan kaçmasını önlemeye kadar. Her Rus şirketinin dönüşümünü gerektiriyordu. 80 yabancı kazancının yüzde ruble – donmuş yabancı rezervleri yerine kullanılacak yabancı doların kamulaştırılması.

Yakın zamanda oldu ve en rahatsız edici şekilde Faiz ödemeleri askıya alındı Rus hükümetinin yabancılara üç trilyon ruble (27 milyar ABD doları) borcu var.

Bunu söylemenin başka bir yolu da Rus hükümetinin artık temerrüde düşmüş olmasıdır.

Bu bir şeyi kesinleştiriyor: Rusya için artık geri dönüş yok. Zarar her zaman olacaktır.

Sonuç olarak, Rusya’nın attığı her adım, Rusya’daki döviz varlıklarını yeniden inşa etmeyi amaçlıyor. Yaptırımlara rağmen Rusya, petrol, gaz ve buğday dahil olmak üzere hala izin verilen ihracatlardan her gün milyarlarca dolar dış gelir elde ediyor.

Rusya’nın amacı, bu parayı biriktirmek ve savaş sandığını yeniden inşa etmek ve ona daha fazla hareket alanı sağlamak. şartıyla 300 milyar ABD doları Donmuş rezervlerden, bu biraz zaman alacaktır.

Çöküşten ne kadar önce?

Batı, enerjiyi yaptırımlardan muaf tutmak için çaba sarf ederken, küresel finans piyasaları ile istemeden yaptırımlara düşmekten korkan gergin katılımcılar arasındaki bağlantı, enerji anlaşmalarını çoktan bozdu.

Gelecekteki Rus petrol tedarik sözleşmeleri, keskin kesintiler durumunda bile satılamadı.

Bu, Batılı liderlerin şu anda sorduğu ana soruyu gündeme getiriyor: Rus ekonomisi – ve dolayısıyla halkı ve liderliği – ne kadar süre hayatta kalabilir?

Rus ordusunun Ukrayna şehirlerini kuşatma girişiminde bulunurken, Batılı hükümetlerin Rus ekonomisini kuşatma girişiminde bulunmaları can sıkıcı bir ironidir.

Muhtemelen daha sert önlemler olacak

Rusya’nın şimdiye kadar yaptırımlarla yüzleşmek için ödediği her şeye rağmen, ruble hala duruyor 26 geçen haftaki seviyesinin yüzde ve bir ay önceki seviyesinin yüzde 32 altında.

Finansal sistemini düzgün bir şekilde istikrara kavuşturmak için daha sıkı önlemlere ihtiyacı olacak gibi görünüyor – bankadan para çekme yasakları ve karne gibi. %20’den fazla faiz ve cezalar ekonomiye daha fazla zarar verecektir.

Bu derece ekonomik zarar, Rusya’yı Ukrayna’da rotasını değiştirmeye sevk etmeye yetiyor mu? Ukraynalılar, Rusya’ya ekonomik maliyetlerin sürdürülemez hale gelmesine yeterince dayanabilir mi?

Gerekirse Batı, Rus petrol ve gaz alımlarını sınırlayarak oyuna biraz görünüm katarak ikiye katlamaya istekli olur mu?

Bu, Rusya’nın tabutuna çakılan çivi olabilir – ama aynı zamanda Avrupa ve küresel ekonomiye de çok zarar veriyor. Bunu sadece zaman kanıtlayacaktır.

Bu makale ilk olarak yayınlandı Konuşma. Okumak Orijinal makale.