pH, ABD Federal Rezervinin politika değişikliğine karşı en savunmasız olanlardan biridir.

Japon yatırım kuruluşu Nomura’dan analistler, Filipinler’in ABD Merkez Bankası’ndan büyük miktarda parasal teşvikin olası bir geri çekilmesinden kaynaklanan şok dalgalarına karşı “en savunmasız” olarak kabul edilen 10 gelişmekte olan piyasa arasında olduğunu söyledi.

Nomura’nın “Sorunlu On” listesinde Brezilya, Kolombiya, Şili, Peru, Macaristan, Romanya, Türkiye, Güney Afrika ve Endonezya da yer aldı.

Nomura, analistler Rob Subbaraman ve Rebecca Wang tarafından yazılan 25 Ağustos tarihli küresel bir araştırma notunda, “EM’nin şu anda 2013’teki daralma nöbetinin arifesinde olduğundan daha esnek bir konumda olduğunu düşünenlerle aynı fikirde değiliz” dedi.

Çalışma, kronik zayıf büyüme, artan enflasyon ve kamu maliyesinde belirgin bir bozulma kombinasyonunu öne sürerek, gelişmekte olan piyasa zayıflığının yeni kaynaklarına işaret etti. Ancak, enflasyon oranının faiz oranından daha yüksek olduğu bir duruma atıfta bulunarak, birçok yükselen piyasa ülkesinde reel politika oranlarının “son derece negatif” kaldığını kaydetti.

Araştırma, “Yavaşlayan Çin ekonomisinin ortasında Fed’in para politikasını normalleştirme olasılığı, gelişmekte olan piyasalar için şok edici bir kombinasyon, ancak gölgelerde pusuya yatmış bulduğumuz üç yükselen piyasa zayıflığı tarafından daha da kötüleşiyor” dedi.

Nomura, zayıf bankaların kendilerini destekleyen hükümetleri istikrarsızlaştırabileceği ve “kısır bir duruma yol açabileceği bir durum” olarak adlandırılan, bankalar ve egemenler arasında sözde bir geri bildirim döngüsü riskini artıran, ülke borcu ile gelişen piyasa bankaları arasındaki artan karşılıklı bağımlılık konusunda uyardı. Çevrim”.

Nomura, Brezilya ve Hindistan’ın bu eziyet döngüsüne karşı en savunmasız göründüğünü söyledi – 2009-2010 Avrupa borç krizinin kalbindeki aynı fenomen.

“Gelişmekte olan piyasaların COVID-19’dan bu yana daha küçük kümülatif portföy akışları çekmesi nedeniyle önemli sermaye kaçışına daha az duyarlı oldukları fikrini çürütüyoruz. Kümülatif portföy girişlerinin aksine portföy yükümlülükleri ile ölçüldüğünde, kaç tane gelişmekte olan piyasanın olduğunu gösteriyoruz. Muhtemelen var” dedi araştırma. Varlık yeniden değerlemelerinin etkileri hesaba katıldığında, bunların şimdi 2013’teki daralma nöbetinin arifesine göre daha olası.

Tasarruf ve yatırım çerçevesinden, Nomura ayrıca çok büyük yükselen piyasa mali açıklarının büyük bir cari hesap açığına sızacağını savundu ve Kolombiya, Peru, Romanya, Türkiye ve Güney Afrika’yı en kırılgan ülkeler olarak sıraladı.

Nomura, geçen yıl zaten kötüleşen birçok gelişmekte olan ülkede ekonomik temellerin gelecek yıl daha da kötüleşebileceği ve küresel faiz oranları yükseldikçe finansal kriz riskini artırabileceği konusunda uyardı.

Nomura, “Birçok yükselen piyasa merkez bankasının – ilk kez niceliksel genişlemeye (QE) geçiş de dahil olmak üzere – aşırı parasal genişleme ile sınırlarını aşmış olabileceğine inanıyoruz – yabancı yatırımcıların temelleri yetersiz bir şekilde telafi etmesine neden olduğuna inanıyoruz.” dedi.

Niceliksel genişleme, bankalar tarafından tutulan tahvilleri satın almak gibi, onaylanmış faiz oranını değiştirmeden bir merkez bankası tarafından finansal sisteme yeni para enjekte edilmesini ifade eder.

Araştırma, geçmişteki çok sayıda yükselen piyasa krizinden öğrenilen önemli bir dersin, risk priminin monoton bir süreç izlemediği veya artan riskle katlanarak arttığı olduğunu söyledi.

Bunun yerine, yatırımcıların risk algılarının ikili “açık veya kapalı” bir şekilde gelişme eğiliminde olduğunu ve riskin aniden yeniden fiyatlandırılmasına yol açtığını da sözlerine ekledi.

2013’teki öfke nöbeti sırasında Nomura, “çalkantılı” listesine yalnızca beş gelişmekte olan pazarı, yani Brezilya, Hindistan, Endonezya, Güney Afrika ve Türkiye’yi dahil etti.

Tüm analizlerimizi bir araya getirerek, oluşturduğumuz daha uzun bir risk altındaki ülkeler listesine, ‘sorunlu on’a karşı uyarıda bulunuyoruz: Brezilya, Kolombiya, Şili, Peru, Macaristan, Romanya, Türkiye, Güney Afrika, Endonezya ve Filipinler.

Nomura, yabancı yatırımcılar raporunda vurgulanan zayıflıklardan daha fazla endişe duymaya başlarsa, ortaya çıkan sermaye çıkışlarının ve gelişen piyasa para birimindeki değer kaybının enflasyonist etkileri olabileceğini söyledi.

Bir kanal, gelişmekte olan piyasalarda döviz borcunu ödemenin maliyetini artırarak, zayıf gelişen piyasa para birimlerinin maliyetini yükseltmektir. Diğer bir neden, ABD dolarının güçlenmesi ve gelişmekte olan piyasalardaki zayıf ekonomik beklentilerin emtia fiyatlarında düşüşe yol açması durumunda, özellikle Latin Amerika ve Orta Doğu’daki yükselen piyasalardaki başlıca emtia ihracatçıları için ticaret hadlerinin bozulmasıdır.

aşağıdakini oku

En son haberleri ve bilgileri kaçırmayın.