Küresel ekonomi yüksek enflasyondan ve bodur büyümeden muzdarip

COVID sonrası toparlanmanın gücü tükendi ve küresel ekonomi durma noktasında, birçok ülke artan belirsizlik ve artan riskler arasında tam bir durgunluk içinde veya eşiğinde. Brookings-Financial Times TIGER Göstergelerinin Ekim 2022 güncellemesi, büyüme ivmesinin yanı sıra finansal piyasa göstergeleri ve güvenin son aylarda dünya çapında önemli ölçüde kötüleştiğini gösteriyor.

Çin’in koronavirüsü önleme politikasından İngiltere’nin mali pervasızlığına, devam eden tedarik zinciri aksamalarına ve Ukrayna’da uzun süredir devam eden bir savaşa kadar kendi kendine açtığı bir dizi yara, siyasi manevra alanını ciddi şekilde kısıtladı. Dünya çapında yüksek ve kalıcı enflasyon ve merkez bankalarının bunu dizginlemek için aldığı önlemler ekonomik aktiviteyi baskılıyor, hane halkı ve iş güvenini kırıyor ve finansal piyasaları karıştırıyor.

Euro Bölgesi, Japonya ve Birleşik Krallık gibi başlıca gelişmiş ekonomiler, büyüme yörüngelerini bozan, genellikle yavaş ve ılık politika tepkileriyle şiddetlenen çeşitli olumsuz dış şoklara maruz kaldılar. Pek çok gelişmiş piyasa şu anda (ABD dolarına göre) keskin para değer kaybı, artan devlet tahvili getirileri, mali stres ve yükselen piyasa ekonomilerinde uzun süreli ekonomik ve finansal stres dönemlerini karakterize eden sıkılaştırıcı politika kısıtlamalarının bir kombinasyonu ile karşı karşıya.

Ülkelere göre ana TIGER göstergelerinin grafiklerini görüntülemek için bileşik indeksin altındaki bir ülke adına tıklayın.

ABD ekonomisi karışık sinyallerle dolu. Tüketici talebi güçlü kalmaya devam ediyor ve istihdam makul ölçüde sağlıklı bir hızda büyümeye devam ediyor. Aynı zamanda, GSYİH büyümesi zayıfken enflasyon tüm hesaplara göre yüksek kalmaya devam ediyor, bu da artan doların ve düşen finansal varlık değerlerinin neden olduğu sıkılaşan finansal koşullara rağmen Federal Rezerv’e faiz oranlarını yükseltmekten başka çok az seçenek bırakıyor.

Enerji arzındaki kesintiler enflasyonu artırıyor ve Avrupa ekonomilerinde büyümeyi kısıtlıyor ve kış aylarında elektrik kesintisi potansiyeli özel sektör güvenini zedeliyor. İngiltere ekonomisi üzerindeki baskıların bir sembolü olan İngiliz sterlinin değerindeki düşüş, bu olumsuz dış koşulların, Brexit’in devam eden serpintisinin ve disiplinsiz maliye politikalarının bir kombinasyonunu yansıtıyor. Birçok Avrupa ülkesi, finansal ve finansal istikrara yönelik riskleri artırabilecek popülist politikalar konusunda ek endişelerle karşı karşıyadır.

Japonya, enflasyonu kontrol altında tutarken para politikasını gevşek tutma lüksüne sahip tek büyük gelişmiş ekonomidir. Bu, Japon yeninin şimdiye kadarki hızlı değer kaybının gözle görülür bir olumsuz etkisi olmaksızın, büyümeyi düşük seviyede de olsa istikrarlı tutmaya yardımcı olabilir.

Gelişmekte olan piyasa ekonomileri, daha yüksek enflasyon ve para biriminin değer kaybetmesi de dahil olmak üzere gelişmiş emsalleriyle benzer zorluklarla karşı karşıyadır, ancak genel olarak daha iyi büyüme beklentilerine sahiptirler. Ancak dünya genelinde zayıf talep ve sıkılaşan finansal koşullar, cari açık veren gelişmekte olan ekonomiler üzerindeki baskıyı artıracaktır. Yaygın ekonomik kötü yönetimin para birimi çöküşünü hızlandırdığı Türkiye, Sri Lanka ve Venezuela gibi birkaç istisna dışında, gelişmekte olan piyasalar genel olarak yakın bir ödemeler dengesi krizi tehlikesi altında görünmüyor.

Çin, hükümetin ortaya çıkan korona virüsünü, bocalayan emlak sektörünü ortadan kaldırma stratejisine sıkı sıkıya bağlı kalmasından kaynaklanan bir dizi sorunla karşı karşıya ve finansal sistem kaynamayı vurguluyor. Renminbi’nin dolara göre değer kaybetmesi Çin Halk Bankası’nın faiz oranlarını düşürme kabiliyetini sınırlamış olsa da, enflasyon kontrol altında. Hükümet ve Çin Halk Bankası (PBOC) bir dizi mali ve parasal teşvik önlemi uygulamaya koydu, ancak bu önlemlerin özel tüketim ve yatırımı artırmada sınırlı bir etkisi oldu. Bu arada, ihracat büyümesinin zayıf küresel talep tarafından sınırlandırılması muhtemeldir.

Hindistan ekonomisi parlak bir nokta olmaya devam ediyor ve bu yıl ve önümüzdeki yıl sağlam bir büyüme kaydetmesi muhtemel görünüyor. Rupi değer kaybederken ihracat artsa bile, son yıllarda gerçekleştirilen çeşitli reformlar meyvelerini veriyor gibi görünüyor. Ancak, yüksek enflasyonu dizginlemek merkez bankası için bir zorluktur.

Rus ekonomisi, Ukrayna’nın işgalinden sonra uygulanan ekonomik ve mali yaptırımlardan zarar gördü, ancak ruble güçlü ihracat kazançları ve zayıf ithalatlar sayesinde güçlendi. Latin Amerika para birimleri bu yıl şaşırtıcı derecede iyi performans gösterdi, ancak Brezilya ve bölgedeki diğer birçok ülke, iç talebi ve büyümeyi azaltabilecek, yabancı yatırımcıları korkutabilecek ve ekonomik istikrarsızlığı körükleyebilecek zorlu siyasi ortamlarla karşı karşıya.

Hükümetler ve merkez bankaları artık büyümeyi istikrara kavuşturmak ve olumsuz şokları dengelemek için sınırsız mali ve parasal teşvik lüksüne sahip değiller. Hükümetler en azından, yararsız popülist politikalardan (özellikle yanlış yönlendirilmiş mali önlemlerden) kaçınmalı, arz darboğazlarının üstesinden gelmek için ellerinden geleni yapmalı ve enflasyonu kontrol etme arayışlarında merkez bankalarını desteklemelidir. Sonuçta, gıda ve enerji fiyatlarındaki artışlar, tüm ekonomilerde yoksul ülkeler kadar yoksul hane halkları üzerinde de özellikle zararlı etkilere sahiptir.

Sınırlı manevra alanıyla karşı karşıya kalan para, maliye ve diğer ekonomik politikalar, kısa vadeli enflasyonist baskıları hafifletmek için uyum içinde hareket etmeli ve uzun vadeli büyümeyi iyileştirebilecek önlemlere odaklanmalıdır. Örneğin, yeşil teknolojiye ve çeşitli altyapı biçimlerine yatırım yapma teşviklerinin yanı sıra iş gücü ve ticaret arzı üzerindeki kısıtlamaların hafifletilmesi faydalı olacaktır. Bu önlemler, kısa vadede hem özel sektör talebini hem de güveni desteklemek için gerekli olup, enflasyon beklentilerinin yeniden oluşturulmasına yardımcı olmaktadır.