Gelişmekte Olan Piyasalarda Üst Düzey Borç Ticareti Türk Parası Ateşkese Bağlı

(Bloomberg) — Türk şirketleri, kırılgan banka kazançlarının artması ve ülkenin güç durumdaki para birimine sakinliğin çökmesinin ardından bu yıl gelişen piyasaların en iyi 10 borç ticaretinden dokuzunu oluşturuyor.

Küresel borç satışları, Çin gayrimenkullerindeki temerrütler ve Ukrayna üzerinde artan gerilimler son altı hafta içinde gelişen piyasa varlıkları için %2,5’lik bir kayba neden olurken, Türk şirket borcu %5,7 arttı. En iyi dokuz Türk bankasından biri hariç tümü borç verendir ve Akbank TAŞ, ucuz merkez bankası fonlaması nedeniyle banka kârlarının artmasının ardından kazançlara öncülük etmiştir.

Türkiye piyasaları, Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan’ın, yükselen enflasyon ortamında kendi emriyle faiz oranlarını düşürmesinin yol açtığı para birimindeki düşüşü durdurmak için bir kampanya başlattığı Aralık ayı sonundan bu yana istikrar kazandı.

En azından şimdilik, lira mevduat sahipleri için koruma ve yabancı para birimlerinden fon değiştiren şirketler için vergi indirimi de dahil olmak üzere bir dizi politika aracı, Türk varlıklarının çizgiyi aşağı yukarı tutmasına yardımcı oldu. Yatırımcılar için soru, bu ateşkesin ne kadar sürebileceği.

EM araştırma başkanı Andriy Boychuk, “Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın lirayı istikrara kavuşturmak ve enflasyonla mücadele etmek için aldığı önlemler başarılı olmazsa, Türkiye’nin devlet tahvilleri üzerindeki baskıyı yenileyecek ve bir noktada şirket endeksi üzerinde de baskı oluşturacak” dedi. Londra’daki Amundi SA’da.

Analistler, Erdoğan’ın enflasyonu son 20 yılın en yüksek seviyesine çıkarken faiz oranlarını düşürmeye yönelik baskısının yarattığı ekonomik zararı araştırırken gelişmeleri yakından izliyorlar.

Sınırlı Stres

Örneğin JPMorgan Chase & Co., 1 Ocak’ta birkaç yüksek getirili kıdemli banka tahvilini yükseltti. 26, Türkiye Ziraat Bankası’nın 2026’da vadesi dolan borcu dahil.

Analistler, Akbank ve Türkiye Garanti Bankası A.Ş.’nin sermaye benzeri tahvilleri için aşırı kilolu tavsiyelerini de doğruladı. Bu çağrılar kısa sürelidir ve düzenli olarak gözden geçirilecektir.

JPMorgan analisti Konstantin Rozantsev bir notta, “Yerel döviz talebinin şimdilik düzenli kalmasını ve bununla birlikte kredi piyasasında da çok yakın vadede bir miktar istikrar olmasını bekliyoruz,” diye yazdı ve daha fazla faiz oranı konusunda uyarıda bulundu. kesintiler ve yüksek enflasyon rakamları onun tavsiyeleri için risk oluşturuyordu.

Bu arada, önceki lira krizleri Türk tahvillerinin dolar veya euro cinsinden çok az temerrüde düşmesine neden olduğundan, yatırımcılar tarihten teselli bulabilirler. Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, 2007’den bu yana, bu para birimlerinde toplam 507 milyon dolarlık yalnızca üç tahvil ödemeleri askıya aldı.

Gelişmekte olan piyasa kurumsal borcunu izleyen bir Bloomberg endeksine göre, Türk borcu son on yılda gelişmekte olan ülkelerdeki emsallerinden daha iyi performans göstererek varlık sınıfı için ortalama %66’ya kıyasla %82 getiri sağladı.

kazanç dalgalanması

2021 kazanç bankasındaki bir artış da boğaların eline geçti.

Örneğin, İspanyol Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA tarafından kontrol edilen Garanti, geçen yıl %109 kâr artışı bildirdi. Türkiye’nin en yüksek kurumsal borç performansı gösteren banka dışı tek şirketi yenilenebilir enerji şirketi Aydem Yenilenebilir Enerji A.Ş.

Buna rağmen, Londra’daki BlueBay Asset Management’ın gelişen piyasalar başkanı ve kıdemli portföy yöneticisi Polina Kurdyavko, kararlı kalmayı tercih ettiğini söylüyor.

Türk şirketleri üzerinde tarafsız ve bankalar üzerinde düşük ağırlıklı olan Kurdyavko, “Jüri, bu şirketlerin ve bankaların mevcut döviz ve borç verme oranları ile sağladıkları kârları sürdürüp sürdüremeyecekleri konusunda henüz kararsız” dedi. “Sonuçta piyasaların Türkiye’yi daha ortodoks bir politika karışımı benimsemeye zorlayacağına inanıyorum.”

©2022 Bloomberg LP