Ocak 28, 2022

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Carta: Guía preocupante de la historia del plan de ahorro de Turquía

Enfrentando la crisis monetaria (el nuevo plan de ahorro de Erdogan renueva la lira en medio de los pedidos de un alza de tipos por la puerta trasera), los funcionarios turcos idearon un nuevo plan de ahorro destinado a estabilizar la lira.

Afectados por el continuo déficit en cuenta corriente, el conflicto en la dirección de la política monetaria y la volatilidad política, los funcionarios creen que la eliminación del riesgo cambiario motivará a los ahorristas a mantener más depósitos en liras.

La dinámica del esquema es sencilla: use fondos públicos para compensar a los depositantes en línea con la depreciación de la lira.

El año no era 2021, sino 1975. Este esquema, conocido como cuentas de depósito en liras convertibles, se utilizaba para depósitos en moneda extranjera y era popular entre las instituciones financieras extranjeras. Al trasladar el riesgo de tipo de cambio al estado, el proyecto mantuvo exitosamente la lira a corto plazo.

Sin embargo, esta consistencia es rápida. Para 1978, se revelaron los riesgos y costos básicos del proyecto y las cuentas se eliminaron gradualmente.

El presidente Recep Tayyip Erdogan ha establecido un rumbo peligroso para su país al derrocar a su banco central. Como está previsto actualmente, los costes de compensación del Tesoro turco aumentarán en proporción a la depreciación de la lira. Si estos costos de compensación causan una mayor depreciación de la lira, surgirá una retroalimentación positiva si las preocupaciones por la inflación son altas y los costos del proyecto se saldrán rápidamente de control.

El estimado economista de Harvard, Danny Rodríguez, estima que la cuenta de depósito en liras convertibles representará más del 2 por ciento del PIB de Turquía y contribuyó al crecimiento de la deuda de Turquía en la década de 1980.

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Si el nuevo plan de Erdogan resulta popular, sus costos serán aún mayores.

Michael A. Gavin
Ottawa, ON, Canadá